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汽車行業:自主品牌崛起 電動智能核心零部件迎新機

來源:萬聯證券 2021-12-10 08:03中投網 A-A+

   行業核心觀點:

  芯片及原材料價格影響逐步減退,且行業庫存較低,預計 2022 年汽車產銷量偏樂觀,自主品牌崛起跡象明顯,市場份額有望突破歷史瓶頸,另外,全球電動車銷量持續高增長,智能網聯汽車加速滲透,國內核心零部件在全球化推進過程中將迎來新的發展機遇,建議關注新能源汽車產業、智能駕駛及車聯網等高景氣細分領域的核心零部件供應商。

  投資要點:

  1、汽車需求偏樂觀,利潤有望改善:受制于芯片供給的影響,二、三季度汽車產銷增速放緩,預計 2021 年國內汽車銷量同比增長 5.5%,但自 10 月以來,國內汽車產銷環比逐步改善,且目前行業終端庫存水平極低,在補庫存動力及芯片影響逐漸減弱的背景下,預計明年汽車產銷增速依然較為樂觀。另外,原材料價格于三季度末見頂,隨著汽車產銷量的上升,預計行業利潤端也將明顯改觀。

  2、搶占電動智能先機,自主市場份額持續提升:自主品牌在全球“缺芯”環境下應對良好,零部件供應鏈管理能力強于合資品牌,短期實現率先復蘇,長期受益于電動化、智能化發展趨勢,自主品牌搶占電動智能化先機,市場份額有望持續提升。

  3、新能源汽車滲透率提速,核心零部件全球化推進:國內新能源汽車非運營車輛占絕大部分,私人領域消費需求旺盛且技術創新不斷及優質車型供給豐富,國內新能源汽車銷量持續超預期,10 月新能源汽車滲透率達到 15%以上,預計 2021 年國內新能源汽車銷量有望達到 340 萬輛,2022 年將達到 500 萬輛以上,滲透率提前超過 20%。海外方面,美國電動車政策有望加碼促使其新能源汽車銷量爆發增長,而歐洲雖然部分國家補貼政策力度減弱,但碳排放壓力依然較大直接倒逼車企穩定推廣新能源汽車。在中國、歐洲、美國等主要市場推廣帶動下,預計 2022年全球銷量超過 1,000 萬輛,且國內新能源汽車核心零部件全球化推進良好,尤其是特斯拉本土供應商的示范效應,預計進入全球汽車集團供應體系的機會更大。

  4、智能汽車快速發展,智能座艙、ADAS、車聯網等加速迭代:隨著人工智能、互聯網、大數據、5G 等新技術應用和汽車產業變革的蓬勃興起,智能汽車已成為汽車產業發展的重要戰略方向,短期智能座艙成為車企差異化核心競爭力,且座艙大屏、多屏互動及液晶儀表應用趨勢顯著,智能座艙價值量在逐步增加。另外,受益于汽車智能化發展, ADAS裝配率持續提升,2021 年上半年 L2 級 ADAS 裝配率突破 15%,未來將處于加速階段,而根據自主品牌最新發布的五年計劃,2025 年國內或將迎來 L4 級別自動駕駛車型的量產。車聯網與智能駕駛相輔相成,5G 的商用促使車聯網步入 5G-V2X 發展階段,車載設備制造商與軟件開發商迎來發展機遇。

  5、投資建議:自主品牌崛起,汽車電動智能核心零部件迎新機,建議關注兩方面:(1)、乘用車板塊,自主品牌崛起,市場份額持續提升,乘用車產銷量的增長也有望帶動自主品牌車企業績回升。(2)、電動智能核心零部件供應商,零部件公司相對下游整車來看具備更強的韌性及更高的成長性,尤其是在電動智能化產業變革之際,國內零部件在部分領域已取得了較大的進步,且國內零部件全球化推進良好,前瞻性布局電動化、智能化、網聯化賽道的優質零部件公司迎來二次發展新機遇。

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