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銀行業2022年度策略:實業興邦:銀行回歸制造業

來源:互聯網 2021-12-10 15:18中投網 A-A+

  需求變化:回歸制造業

  隨著我國經濟發展轉型,銀行所面臨的需求發生變化,包括:基建與地產投資增速回落,制造業重要性凸顯;制造業內部結構變化,先進制造業投資增長更快。需求變化帶來銀行投資機會變遷,我們認為未來應重點關注位于制造業發達地區且擅長服務制造業的銀行。

  自上而下:聚焦長三角,關注江蘇

  從全國范圍來看,不同地區的制造業分布不均勻,長三角、珠三角地區的制造業更發達。我們建議聚焦長三角地區,尤其是區域性上市銀行較多的江蘇省。

  江蘇省一是制造業規模大、競爭力強;二是近幾年仍在持續加大制造業投入力度,有望給銀行帶來更多的制造業融資需求;三是從工業企業數據來看,江蘇省企業債務風險更小。

  自下而上:關注制造業優勢銀行

  我們認為常熟銀行、蘇農銀行、張家港行、寧波銀行和無錫銀行值得關注。這些銀行制造業貸款占對公貸款的比例居上市銀行前列,并且不良率、關注率以及撥備覆蓋率的表現也位于上市銀行前列,在服務制造業企業的意愿和能力方面都占優勢。

  行業整體情況:預計2022年基本面平穩

  我們預計2022年行業基本面保持穩定,維持低速增長的局面。預計資產規模對凈利潤增長影響不大、凈息差企穩后拉動收入增速小幅回升、資產質量保持穩定但撥備反哺利潤力度降低,預計上市銀行整體凈利潤增速在5%左右。

  投資建議

  我們預計明年行業基本面保持穩定,而目前板塊估值處于歷史低位,維持行業“超配”評級。個股方面,重點推薦制造業外部環境好、服務制造業方面有優勢的中小銀行,包括寧波銀行、常熟銀行、蘇農銀行、張家港行、無錫銀行,此外也建議關注業績增長較快的成都銀行、招商銀行。

  風險提示

  宏觀經濟大幅下行可能從多方面影響銀行業。

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